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上柴股份:下游需求低迷,三季度环比趋稳

发布时间:2012-11-02    研究机构:广发证券

前三季度公司净利润下滑5.7%

2012年10月24日公布三季报,前三季度公司实现营业收入24.1亿,同比下滑37.3%,净利润1.4亿,同比下滑5.7%;EPS为0.17元,其中第三季度营业收入7.3亿,同比下滑23.6%,净利润0.4亿,同比下滑14.1%,EPS为0.05元。

对此,我们点评如下:下游需求带动柴油机业务收入大幅下降柴油机业务是公司主要业务,受下游需求低迷影响,公司实现营业收入24.1亿,同比下滑37.3%,其中:第三季度公司实现营业收入7.3亿,同比下滑23.6%,环比二季度微升1.0%,环比趋稳但同比下滑较大。

毛利率与费用水平保持稳定

前三季度公司毛利率为18.1%,较去年同期下滑0.4个百分点,其中第三季度毛利率为17.7%,环比二季度上升1个百分点;前三季度公司三费率为13.2%,基本与去年同期以及上半年持平,其中第三季度为13.3%,较二季度下降2.6个百分点,公司加强了费用控制力度。

盈利相对稳定,主要得益于政府补助。

前三季度公司实现营业利润1.1亿,同比下滑33.4%,公司1-9月非经常性损益约3700万,使得归属于母公司的净利润为1.4亿,同比下滑仅5.7%。

盈利预测与风险提示

我们预计2012-2014年EPS为0.23元、0.32元和0.43元,对应PE水平分别为44.2、32.3和23.7倍,考虑到未来公司依靠集团内部拉动带来的成长,弹性较大,我们给予公司“持有”评级。风险主要来自于经济景气度的下滑、下游需求持续低迷,固投折旧的压力较大。

申请时请注明股票名称